24년 1월 3주차 가상화폐 시장 리포트

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비트코인 차트/이더리움 차트

지난 1월10일(현지 시각) 비트코인 현물 ETF가 SEC에 의해 최종적으로 승인되면서 비트코인의 가격은 큰 변동성을 보였습니다. 비트코인 현물 ETF 승인 소식이 전해진 이후 비트코인의 가격은 바이낸스 기준으로 거의 49k까지 상승하였으나 현재는 해당 저항을 뚫지 못하고 42k까지 하락한 상태입니다.

지난주 리포트에서 호재로 인해 발생한 상승은 호재가 실현될 경우에도 상승 기대감에 대한 소멸과 차익 실현 매물로 인해 하락할 수 있다고 설명하였습니다. 이러한 상황에서 비트코인 단기 호재의 소멸 이후, 현재 시점이 상승 추세의 끝인지 냉정하게 판단해 볼 필요가 있습니다. 추세의 지속 여부는 이후 다른 지표들을 살펴본 이후 총평에서 진단하도록 하겠습니다.

기술적으로 볼 때, CME 갭이 발생한 39k를 일차적인 지지선으로 파악할 수 있으며, 상승 시 전고점인 49k를 저항으로 볼 수 있습니다.

비트코인 CME 갭은 시카고 상품 거래소(CME)의 비트코인 선물 시장에서 발생하는 가격 차이입니다. CME 시장은 주말과 공휴일에 문을 닫기 때문에, 이 기간 동안의 비트코인 가격 변동이 CME 시장에서 반영되지 않습니다. 예를 들어, 금요일에 CME 시장이 닫힐 때와 월요일에 열릴 때 비트코인 가격 사이에 차이가 생기면, 이 차이를 '갭'이라고 부릅니다. 트레이더들은 이 갭이 장기적으로 다시 '채워질 것'으로 보고 시장 예측에 활용하기도 합니다.

BTCUSDT 차트(출처:바이낸스)

이더리움의 가격은 비트코인의 부진에도 불구하고 지난주 2225달러에서 이번 주 2509달러로 상승하였습니다. 이더리움이 비트코인보다 좋은 추세를 보이고 있는 것은 이번 주 17일로 예정된 이더리움 덴쿤 업그레이드와 비트코인 현물 ETF의 기대감이 이더리움으로 옮겨온 것으로 해석할 수 있습니다. 이더리움 현물 ETF의 승인 여부 결정은 5월로 아직 많이 남았기 때문에 이번에 덴쿤 업그레이드로 인해 미디어에 많이 노출이 된다면 단기적으로 좋은 추세를 이어갈 가능성이 높아 보입니다.

덴쿤은 ‘데네브-칸쿤’의 줄임말로, 이더리움 블록체인의 네트워크 업그레이드를 뜻한다. 저장 공간을 추가해, 거래 수수료를 줄이고 네트워크의 효율성을 높이는 것이 목표

ETHUSDT 차트(출처:바이낸스)

비트코인 도미넌스는 현물 ETF 승인 이후 54%대에서 51%대로 큰 폭으로 하락했습니다. 이는 소재 소멸로 인한 차익 실현 및 이더리움의 강세로 인한 결과로 볼 수 있습니다. 현물 ETF의 승인과 함께 도미넌스의 변동성이 크게 높아졌으나, 단기간 크게 반영되었기 때문에 하락 추세를 이어가면서 하방을 다지는 형태로 변동성이 줄어들 가능성이 높습니다. 비트코인의 도미넌스는 4월 예정된 비트코인 반감기 이슈가 언제 수면 위로 떠오르는지에 따라 강세로 다시 전환할 수 있음을 염두에 두어야 합니다.

비트코인의 시장 지배력은 ‘비트코인 도미넌스(bitcoin dominance)’라는 개념으로 측정합니다. 비트코인 도미넌스는 전세계 암호화폐 시가총액을 모두 합하고, 그 수치에 비해 비트코인 시가총액 규모가 어느 정도인지를 퍼센테이지(%)로 표시한 값, 약자로는 BTC.D라고, 수식으로는 BTC.D = (비트코인 시가총액/총 암호화폐 시가총액) x 100으로 계산

비트코인 도미넌스(출처:TradingView)

주요 경제지표

미국 채권 금리

미국 10년채 금리는 지난주 4.053%에서 이번 주 3.941%로 다시 4% 아래로 하락했습니다. 미국의 소비자물가는 예상치를 상회하여 인플레이션에 좋지 않은 모습을 보였으나, 생산자물가가 하락하고 원유 재고가 감소하면서 금리가 소폭 하락하는 모습을 보였습니다. 이번 주에도 미국의 채권 금리는 원유재고, 소매 판매, 신규 실업수당청구건수 등 인플레이션과 관련된 지표에 따라 혼조세를 보일 것으로 예상합니다.

미국 정부가 돈을 빌리기 위해 발행한 차용증을 유식하게 ‘미국 국채’, 줄여서 ‘미국채’라고 합니다.
예를들어 미국정부가 100달러를 10년간 빌리고, 감사의 마음으로 매년 1달러의 이자를 주기로 했다면 10년물 금리는 1%가 됩니다. 그리고 매년 2달러의 이자를 주기로 했다면 금리는 2%입니다.

미정부10년채금리(출처:TradingView)

미국 달러 인덱스

미국의 달러 인덱스는 지난주 102.530에서 이번 주 102.427로 소폭 하락했습니다. 미국채 금리와 마찬가지로 거시 경제의 주요 지표에 따라 달러 인덱스도 변동할 것으로 보입니다.

다른 국가 통화 대비 달러의 강도 변화를 측정하는 지표인 달러 인덱스(Dollar Index), 우리말로는 달러화지수라고 합니다. 달러 인덱스는 1973년을 기준으로 설정되었으며, 이 때의 지수를 100으로 설정합니다. 예를 들어 현재 달러 인덱스가 200이라면, 달러의 강도가 1973년 대비 2배 증가했다고 해석할 수 있습니다. 반면, 현재 달러 인덱스가 50이라면, 달러의 강도가 1973년 대비 0.5배로 감소했다고 해석할 수 있습니다.

미국 달러 인덱스(출처: TradingView)

US100(나스닥100)

US100은 16200대에서 16800대로 상승했습니다. 일부 전문가들은 올해 실적에서 명목 성장률, 영업 마진율이 경기침체를 반영하지 않는 수치가 제공되고 있으며 주요 IT 기업이 어닝서프라이즈를 보일 것으로 예측합니다. 이에 따라, 미국 주요 기술주에 대한 선호로 인한 강세를 보인 것으로 해석할 수 있습니다. 하지만, 비트코인과 나스닥100과의 상관관계는 거의 0 수준으로 떨어져 가상자산과 나스닥 지수는 당분간 독립적으로 움직일 수 있습니다.

US100은 나스닥 100(Nasdaq 100)의 약칭으로,
나스닥(Nasdaq) 시장에 상장된 상위 100개 기업으로 이루어져 있습니다.

US100 (출처: TradingView)

금 선물

금 선물은 2027에서 2050으로 소폭 상승했습니다. 나스닥 지수와 달리 2023년도에 금과 비트코인의 상관관계는 높아졌습니다. 올해 금리 인하가 예상됨에 따라 금 가격이 역대최고점(All-Time High, ATH)을 갱신할 수 있을 것으로 예상됩니다. 따라서, 금 가격이 최고점을 갱신한다면 비트코인의 가격도 동반 상승할 수 있을 것으로 기대됩니다.

금 선물(Gold Futures)은 미래의 특정 날짜에 특정 가격으로 정해진 양의 금을 구매하거나 판매하기 위한 금융 파생 상품입니다.

금 선물(출처: TradingView)

비트코인 마켓 데이터

MVRV Z score

MVRV Z score는 지난주 1.54에서 이번 주 1.38로 감소했습니다. 잠시 과열되었던 시장이 잠시 쉬어가는 정도의 조정으로 여전히 과대평가 또는 과소평가 구간에 진입하였다고 판단하기는 어려운 수치입니다.

MVRV Z score는 비트코인의 시가총액 실현 가액의 차를 표준편차로 나눈 값으로 비트코인의 시가총액이 과대 또는 과소평가 되었는지를 판단할 수 있는 지표입니다. MVRV Z score가 0 이하인 경우 비트코인이 매우 과소 평가된 구간으로 볼 수 있습니다. 2021년 ATH(All-Time High)를 기록한 과열 구간에서는 6 이상의 스코어를 보여주기도 하였습니다.

Bitcoin:MVRV Z Score(출처:Glassnode)

aSOPR

비트코인의 aSOPR은 지난주 1.014에서 이번 주 1.005로 감소하여 거의 1에 근접하였습니다. 지난주 언급한 것처럼 aSOPR이 1 이하로 떨어질 경우 단기 추세가 꺾인 것으로 판단할 수 있음에 유의해야 합니다.

SOPR은 Spent Output Profit Ratio의 약자로 과거 전송받은 비트코인의 가격과 전송한 시점의 가격을 나눈 값으로 1 이하일 경우 하락장, 1 이상일 경우 상승장으로 볼 수 있습니다. aSOPR은 1시간 내의 무의미한 트랜잭션을 제거하여 보정한 값으로 조금 더 정확한 수치라고 할 수 있습니다.

Bitcoin:Adjusted SOPR(출처:Glassnode)

미체결약정(Open Interest)

거래소 합산 무기한선물의 미체결약정은 지난주 $9.68에서 이번 주 $9.83B으로 소폭 증가했습니다. 거래소 합산 추정 레버리지 비율 또한 지난주 0.179에서 이번 주 0.187으로 소폭 상승하였습니다. 비트코인 현물 ETF 승인이라는 불확실성이 제거된 가운데, 레버리지 비율이 상승하는 모습을 보이고 있으며 과거 대비 레버리지 비율이 낮기 때문에 당분간 레버리지 비율은 상승하는 모습을 보일 수 있습니다. 미체결약정 또한 여전히 높은 수준이나 급격한 상승을 보이고 있지 않기 때문에 현재 수준을 유지하거나 추가 상승할 가능성이 있습니다.

미체결약정(Open Interest)은 파생 상품 시장에서 현재 활성화된 아직 체결되지 않은 계약의 수를 나타내는 지표입니다. 이것은 시장의 활동 수준과 관심도를 추적하는 데 사용되며, 시장 참여자들의 투자와 포지션 상태를 나타내는 중요한 정보로 활용됩니다. Open Interest가 높으면 미래 동향에 대한 불확실성이 높을 수 있고, 낮으면 미래 동향에 대한 확신이 높을 수 있습니다.

거래소 합산 무기한선물 미체결약정(출처:Glassnode)

거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율(출처:Glassnode)

온체인 데이터

거래소 유출입

거래소의 비트코인 포지션은 이번 주에도 유출 우위를 보입니다. 지난주 비트코인 현물 ETF가 승인된 이후이기 때문에 거래소에서 비트코인 ETF가 유출되는 것은 더욱 긍정적인 신호로 해석할 수 있습니다. 올해 4월 예정된 비트코인 반감기까지 꾸준히 유출 우위가 지속될 경우, 중장기적으로 비트코인 가격의 흐름이 좋을 가능성이 높습니다.

거래소 순유출입 변화(Exchange Net Flow)란, 비트코인 거래소에서의 자금 유출과 유입의 차이를 나타내는 지표입니다. 이는 거래소 사용자들이 비트코인을 입금하거나 인출하는 양을 추적하여 계산됩니다. 이 지표는 투자자들이 거래소에서 자산을 입출금하는 행동에 따라 변동하며, 비트코인 시장의 유동성과 투자자 심리에 대한 정보를 제공합니다.

Bitcoin: 거래소 순유출입 변화(출처:Glassnode)

고래 지갑 수

비트코인 10k 이상 보유한 고래 지갑 수는 지난주와 변동 없습니다. 최근 1년 데이터 중 가장 낮은 구간에 위치하고 있기 때문에 고래 지갑 수의 추가적인 감소로 인한 비트코인의 급락 가능성은 낮은 구간으로 보입니다.

비트코인 10,000 BTC 이상을 보유하는 지갑 수는 특정 금액 이상의 비트코인을 보유한 지갑의 수를 나타내는 지표입니다. 이것은 대규모 비트코인 보유자들을 추적하고, 시장 동향을 파악하는 데 사용됩니다.

비트코인 10k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode)

지난주 주요 뉴스

미 SEC, 비트코인 현물 ETF 승인

미국 증권거래위원회(SEC)는 10일(현지 시각) 비트코인에 대한 현물 상장지수펀드(ETF)를 승인했다고 발표했습니다. SEC는 이날 성명을 통해 그레이스케인, 비트와이즈, 해시덱스 등 11개 비트코인 현물 ETF를 승인했다고 밝혔습니다. 이번 승인으로 기관 및 개인 투자자들은 비트코인을 직접 보유하지 않더라도 비트코인에 투자할 기회가 열린 것입니다. 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)가 승인된 이후 첫 거래일인 11일(현지시각)에 약 46억달러(약 6조원)의 거래액을 기록하면서 강세를 보였습니다. 다만, 그레이스케일의 거래액이 전체 거래량의 절반인 23억 달러에 달하면서 GBTC(그레이스케일비트코인신탁)가 현물 ETF의 출시로 인해 2023년도 지속적으로 마이너스였던 GBTC 프리미엄에 대한 차익 실현을 우려하는 시각도 있습니다.

현물 ETF 승인…이더, 비트코인보다 더 큰 폭 상승

비트코인 현물 ETF 승인 이후 오히려 이더리움(ETH) 가격이 더 민감한 반응을 보였습니다다. 현물 ETF가 승인된 이후 이더리움 가격은 2300달러에서 2600달러 중반까지 급등하며 약 13%까지 상승했습니다다. 주기영 크립토퀀트 대표는 SEC, 게리 겐슬러 위원장, 이더리움 ETF 라고 적힌 X의 실시간 트렌드를 공유하며 현재 시장 분위기를 전했습니다.

비트코인, 금과 상관관계 증가…안전자산으로 주목

지난해 비트코인(BTC)과 금의 상관관계가 증가했다고 13일(현지 시각) 코인텔레그래프가 피델리티 보고서를 인용해 보도했습니다. 보고서는 “통상 금리가 상승하면 위험 자산에 대한 수요 감소가 일어나는데 지난해 가파른 금리 상승에도 비트코인 가격은 오히려 상승했다”며 “금도 비트코인과 유사한 패턴을 보였다”고 밝혔습니다. 이어 “이는 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)에 대한 기대감이 시장에 반영된 영향일 수 있지만 금도 비슷한 양상을 보였기 때문에 현물 ETF 영향으로 모든 것을 설명할 수 없다”고 덧붙였습니다.

주요 경제 일정

지난주 주요 경제 일정

지난주에 발표된 소비자물가지수는 예상치를 상회하면서 물가가 생각보다 많이 올라 인플레이션이 여전히 존재하고 있음을 보여주었습니다. 신규실업수당청구건수도 예상치보다 낮아 고용이 생각보다 좋음을 나타내어 시장에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 하지만 원유재고가 예상치보다 증가하고, 생간자물가지수가 내려감으로써 공급자 측면에서 인플레이션을 유발할 수 있는 인자가 통제되고 있음을 보여주었습니다.

2024년 1월 1주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)

이번 주 주요 경제 일정

1월 3주차에는 소매판매, 신규 실업수당청구건수, 원유 재고가 발표됩니다. 이는 매주 또는 매월 발표되는 일반적인 지표들이지만, 추가적인 인플레이션에 대한 우려를 야기시킬 수도 있기 때문에 주의 깊게 관찰해야 합니다.

2024년 1월 3주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)

요약

긍정적인 지표 : 미국 채권 금리, 금 가격, 거래소 유출입

부정적인 지표 : 비트코인 도미넌스, aSOPR

총평 : 지난주 비트코인 현물 ETF의 승인 이후 비트코인의 상승 재료 소멸로 약세를 보이고 있습니다. 하지만, 미국 채권 금리나 금 가격 등 거시경제 지표가 나쁘지 않습니다. 비트코인 선물의 미체결약정도 일정 수준에서 관리되고 있기 때문에 추가적인 조정이 오더라도 장기적으로는 상승 추세가 이어질 것으로 보입니다. 따라서, 비트코인의 하락 시 비트코인을 추가 매입하거나 최근 추세가 좋은 이더리움의 비중을 높이는 전략이 유효할 것입니다.